Manajemen risiko adalah proses penting yang digunakan untuk membuat keputusan investasi. Manajemen risiko melibatkan pengidentifikasian dan analisis risiko dalam suatu investasi dan memutuskan apakah akan menerima risiko tersebut atau tidak dengan memberikan pengembalian yang diharapkan untuk investasi tersebut. Beberapa pengukuran risiko yang umum termasuk standar deviasi, Sharpe ratio, beta, value at risk (VaR), conditional value at risk (CVaR), dan R-squared.

Deviasi Standar

Standar deviasi mengukur penyebaran data dari nilai yang diharapkan . Standar deviasi biasanya digunakan untuk mengukur volatilitas historis yang terkait dengan investasi relatif terhadap tingkat pengembalian tahunannya . Ini menunjukkan berapa banyak pengembalian saat ini yang menyimpang dari pengembalian normal historis yang diharapkan. Misalnya, saham yang memiliki standar deviasi tinggi mengalami volatilitas yang lebih tinggi sehingga dianggap lebih berisiko.

Standar deviasi paling berguna dalam kaitannya dengan pengembalian rata-rata investasi untuk mengevaluasi dispersi dari hasil historis.

Standar deviasi dihitung dengan membagi akar kuadrat dari jumlah perbedaan kuadrat dari rata-rata investasi dengan jumlah item yang terdapat dalam kumpulan data.

Alternatif standar deviasi adalah semi-deviasi , alat ukur yang hanya menilai sebagian dari profil risiko investasi. Semi-deviasi dihitung mirip dengan standar deviasi tetapi dapat digunakan untuk secara khusus hanya melihat sisi negatif atau risiko potensi kerugian investasi karena hanya setengah dari kurva distribusi yang ditentukan.

Rasio Sharpe

Rasio Sharpe mengukur kinerja investasi dengan mempertimbangkan risiko terkait. Untuk menghitung rasio Sharpe, tingkat pengembalian bebas risiko dihapus dari keseluruhan pengembalian investasi yang diharapkan. Pengembalian yang tersisa kemudian dibagi dengan standar deviasi investasi terkait. Hasilnya adalah rasio yang membandingkan pengembalian spesifik untuk investasi dengan tingkat volatilitas terkait yang harus diasumsikan oleh investor untuk memegang investasi. Rasio Sharpe berfungsi sebagai indikator apakah pengembalian investasi sebanding dengan risiko yang terkait.

Salah satu variasi dari Sharpe ratio adalah  rasio Sortino yang menghilangkan efek pergerakan harga ke atas pada standar deviasi untuk fokus pada distribusi pengembalian yang berada di bawah target atau pengembalian yang diminta. Rasio Sortino juga menghilangkan tingkat pengembalian bebas risiko di pembilang rumus.

Rasio Sharpe paling berguna saat mengevaluasi opsi yang berbeda. Pengukuran ini memungkinkan investor untuk dengan mudah memahami perusahaan atau industri mana yang menghasilkan pengembalian lebih tinggi untuk tingkat risiko tertentu.

Rasio Sharpe dihitung dengan mengurangi tingkat pengembalian bebas risiko dari total pengembalian investasi. Kemudian, bagilah hasil ini dengan standar deviasi dari kelebihan pengembalian investasi.

Variasi lain dari rasio Sharpe adalah  Rasio Treynor  yang mengintegrasikan beta portofolio dengan bagian pasar lainnya. Beta  adalah ukuran volatilitas investasi dibandingkan dengan pasar umum. Tujuan dari rasio Treynor adalah untuk menentukan apakah seorang investor diberi kompensasi secara adil karena mengambil risiko tambahan di atas pasar. Rumus rasio Treynor dihitung dengan membagi beta investasi dari pengembalian portofolio dikurangi tingkat bebas risiko.

Beta

Beta mengukur jumlah risiko sistematis yang dimiliki oleh satu sekuritas atau sektor relatif terhadap keseluruhan pasar saham. Pasar selalu menjadi tolok ukur beta yang dibandingkan dengan investasi, dan pasar selalu memiliki beta satu.

Jika beta sekuritas sama dengan satu, sekuritas memiliki profil volatilitas yang persis sama dengan pasar luas. Keamanan dengan beta lebih besar dari satu berarti lebih tidak stabil daripada pasar. Keamanan dengan beta kurang dari satu berarti kurang stabil dibandingkan pasar.

Beta paling berguna saat membandingkan investasi dengan pasar luas.

Beta dihitung dengan membagi kovarians pengembalian berlebih investasi dan pasar dengan varians pengembalian pasar berlebih atas tingkat bebas risiko.

Beta juga dapat digunakan untuk mengukur skala volatilitas yang dimiliki sekuritas dibandingkan dengan pasar. Misalnya, anggaplah beta keamanan adalah 1,5. Keamanan dianggap 50% lebih tidak stabil daripada pasar. Beta berguna saat membandingkan seluruh sekuritas sekilas, beta dengan mudah mengidentifikasi bahwa investasi dengan beta 1,5 lebih tidak stabil daripada investasi dengan beta 1,3.

Nilai Berisiko (VaR)

Value at Risk (VaR) adalah pengukuran statistik yang digunakan untuk menilai tingkat risiko yang terkait dengan portofolio atau perusahaan. VaR mengukur potensi kerugian maksimum dengan tingkat kepercayaan untuk periode tertentu. Misalnya, portofolio investasi memiliki VaR 10% satu tahun sebesar $5 juta. Oleh karena itu, portofolio tersebut memiliki peluang 10% untuk kehilangan $5 juta selama periode satu tahun.

VaR paling berguna ketika ingin menilai hasil tertentu dan kemungkinan hasil tersebut terjadi.

Ada beberapa metode berbeda untuk menghitung Value at Risk, masing-masing dengan rumusnya sendiri:

§  Metode simulasi historis adalah yang paling sederhana karena mengambil data pasar sebelumnya selama periode yang ditentukan dan menerapkan hasil tersebut ke keadaan investasi saat ini.

§  Metode parametrik atau metode varians-kovarians lebih berguna ketika berhadapan dengan kumpulan data yang lebih besar.

§  Metode Monte Carlo paling cocok untuk simulasi yang paling rumit dan mengasumsikan kemungkinan risiko untuk setiap faktor risiko diketahui.

Nilai Bersyarat dalam Risiko (CVaR)

Conditional Value at Risk (CVaR) adalah pengukuran risiko lain yang digunakan untuk menilai risiko ekor investasi. Digunakan sebagai perpanjangan VaR, CVaR menilai kemungkinan, dengan tingkat kepercayaan tertentu, bahwa akan ada pemutusan VaR. Ini berusaha untuk menilai apa yang terjadi pada investasi di luar ambang batas kerugian maksimumnya. Pengukuran ini lebih sensitif terhadap peristiwa yang terjadi di akhir distribusi .

Misalnya, seorang manajer risiko yakin bahwa rata-rata kerugian atas investasi adalah $10 juta untuk satu persen kemungkinan hasil terburuk untuk portofolio. Oleh karena itu, CVaR atau perkiraan kekurangan adalah $10 juta untuk porsi satu persen dari kurva distribusi investasi ini. Kerugian VaR untuk investasi ini kemungkinan akan lebih rendah dari $10 juta karena kerugian CVaR seringkali melebihi batas distribusi simulasi VaR.

R-Kuadrat

R-squared  adalah ukuran statistik yang mewakili persentase portofolio dana atau pergerakan sekuritas yang dapat dijelaskan oleh pergerakan indeks benchmark. Untuk  sekuritas pendapatan tetap  dan dana obligasi, tolok ukurnya adalah US Treasury Bill. Indeks S&P 500 adalah tolok ukur untuk ekuitas dan  dana ekuitas .

Nilai R-kuadrat berkisar dari nol hingga satu dan umumnya dinyatakan sebagai persentase (0% hingga 100%). Nilai R-kuadrat 0,9 berarti 90% analisis menyumbang 90% variasi dalam data. Model risiko dengan nilai R-squared yang lebih tinggi menunjukkan bahwa variabel independen yang digunakan dalam model menjelaskan lebih banyak variasi variabel dependen.

R-Squared paling berguna saat mencoba menentukan mengapa harga investasi berubah. Ini adalah produk sampingan dari model keuangan yang mengklarifikasi variabel apa yang menentukan hasil dari variabel lain.

Rumus untuk mencari R-Squared adalah dengan membagi varian yang tidak dapat dijelaskan (jumlah kuadrat dari residu) dengan varian total (jumlah total kuadrat). Kemudian, kurangi hasil bagi ini dari 1.

Investor reksa dana sering direkomendasikan untuk menghindari  dana yang dikelola secara aktif  dengan rasio R-kuadrat tinggi yang umumnya dikritik oleh analis sebagai  dana indeks "tertutup" . Dalam kasus ini, dengan setiap keranjang investasi bertindak sangat mirip satu sama lain, tidak masuk akal untuk membayar biaya yang lebih tinggi untuk manajemen profesional ketika Anda bisa mendapatkan hasil yang sama atau mendekati dari dana indeks.

Kategori Risiko

Manajemen risiko dibagi menjadi dua kategori besar: risiko sistematis dan tidak sistematis. Setiap investasi dipengaruhi oleh kedua jenis risiko tersebut, meskipun komposisi risikonya akan bervariasi antar sekuritas.

Resiko yang Sistematis

Risiko sistematis dikaitkan dengan pasar secara keseluruhan. Risiko ini memengaruhi setiap keamanan, dan tidak dapat diprediksi serta tidak dapat diubah. Namun, risiko sistematis dapat dikurangi melalui lindung nilai . Misalnya, pergolakan politik adalah risiko sistematis yang dapat memengaruhi seluruh sektor keuangan seperti pasar obligasi , saham, dan mata uang . Semua sekuritas dalam sektor ini akan terkena dampak negatif.

Risiko Tidak Sistematis

Kategori risiko kedua, risiko tidak sistematis , secara khusus terkait dengan perusahaan atau sektor. Ini juga dikenal sebagai risiko yang dapat didiversifikasi dan dapat dikurangi melalui diversifikasi aset . Risiko ini hanya melekat pada saham atau industri tertentu, dan setiap sekuritas memiliki tingkat risiko tidak sistematis yang berbeda. Jika seorang investor membeli saham minyak , investor menanggung semua risiko yang terkait secara khusus dengan industri minyak dan perusahaan itu sendiri.

Untuk melindungi dari risiko yang tidak sistematis, investor mungkin melihat untuk mengambil sisi berlawanan dari, atau melakukan lindung nilai, posisinya dengan membeli opsi put pada minyak mentah atau pada perusahaan, atau dia mungkin melihat untuk mengurangi risiko melalui diversifikasi dengan membeli saham di perusahaan atau industri yang tidak terkait. Tujuan utamanya adalah untuk mengurangi paparan portofolio terhadap industri minyak dan perusahaan tertentu.

Pentingnya Manajemen Risiko

Manajemen risiko khusus untuk investasi penting karena mengevaluasi potensi keuntungan dan kerugian sekuritas. Alih-alih hanya berfokus pada pengembalian investasi yang diproyeksikan, ia mempertimbangkan potensi kehilangan modal dan memberi tahu investor tentang hasil yang tidak menguntungkan yang mungkin terjadi dengan investasi.

Mengukur Risiko Investasi

Ada banyak cara untuk mengukur risiko. Beta adalah pengukuran yang membandingkan risiko atau volatilitas investasi terhadap pasar umum. Standar deviasi mengukur penyebaran kinerja dari rata-rata investasi. Sharpe Ratio mengukur apakah pengembalian investasi cukup memberikan kompensasi kepada investor untuk tingkat risiko yang diasumsikan.

Jenis Risiko Utama

Dua jenis utama risiko adalah risiko sistematis dan risiko tidak sistematis. Risiko sistematis memengaruhi segalanya. Ini adalah risiko umum dan luas yang diasumsikan saat berinvestasi. Risiko tidak sistematis lebih spesifik untuk perusahaan, industri, atau sektor. Anda terjebak dengan risiko sistematis, tetapi Anda memiliki kendali penuh atas seberapa besar risiko tidak sistematis yang ingin Anda tanggung.